星期日, 1月 31, 2016

金朝陽集團(878): 分享一些看法

筆者上星期以每股8.61元增持小量878金朝陽集團, 有部分人不喜歡金朝陽, 筆者絕對理解, 事實上, 金朝陽起碼有以下幾個缺點是筆者不喜歡的:

1. 管理層薪酬過高: 2014年主席傅金珠薪酬678.4萬元, 女兒陳慧苓薪酬更高達1,839.7萬元.

2. 派息孤寒: 2014年全年派息每股只有0.3元, 當中有0.1元是特別股息, 以現價8.76元計算的歷史股息率只有3.424%

3. 向董事以及僱員授予購股權: 根據2015年中期報告, 未行使購股權餘數為6,423,500股, 最新已發行股數為283,308,635股, 攤薄效應約為2.267%.

不過, 是否就表示金朝陽不值得買嗎? 是否就表示買金朝陽不可能有好回報嗎?

筆者於2009年5月29日首次推介878, 當時的股價是3.36元, 如果當日買入並持有至今, 不計股息的回報率也有1.6倍. 有興建的讀者可以重溫當日筆者的文章: 


在2009年5月29日, 金朝陽當時的情況是這樣:

股價: 3.36元
每股資產淨值: 16.19元
每股派息: 7仙
發行股數:239,874,135股
每年租金收入: 2.1億元
銀行借貸淨額: 18.713億元

2016年1月30日的今天, 金朝陽的情況是這 :

股價: 8.76元
每股資產淨值: 59.5元
每股派息: 30仙
發行股數: 283,308,635股
每年租金收入: 超過5億元
銀行借貸淨額: 17.138億元

從2009年5月29日到今天大約6年半的時間, 不好的方面是發行股數增加18.1%, 好的方面包括:

1. 股價增加1.6倍
2. 每股資產淨值增加2.68倍
3. 每股派息增加3.29倍
4. 銀行借貸淨額從18.713億元減少到17.138億元, 每年租金收入從2.1億增加至5億元. 當年銀行借貸淨額是每年租金收入的8.9倍, 現在銀行借貸淨額是每年租金收入的3.4倍.

大家可以看到即使是一支在部分人眼中不太喜歡的股票, 也有它進步的地方, 也有它值得欣賞的地方, 不能否認大股東對公司的努力和貢獻.

3 則留言:

  1. 但都是你推介的50,194,142感到踏實和始終會在股價上反映內在價值,"正"。

    回覆刪除
    回覆
    1. 我相信有資產就有希望,因此我主要持有資產折讓收息股。

      刪除
  2. 難得積極地經營, 不少項目步入收成期, 不少項目在規劃中, 即後繼有力, 難得好股!
    淨資產值折讓高得太離譜, 我越看越喜歡!


    金朝陽全年租金收入增逾1成至5.14億 (16:24)
    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/0323/LTN201603231352_C.pdf

    經濟前景不被看好下,金朝陽(0878)公布,截至2015年12月31日止,集團錄得營業額逾5.4億元,比去年同期減少,主要原因是物業發展項目收入錄得減少所致。不過,金朝陽期內的物業租金收入,較去年同期增加13%至逾5.14億元,增長來自集團旗下投資物業續租、以及銅鑼灣金朝陽中心2期Midtown的新租金收益。

    金朝陽表示,集團淨資產逾165.31億元,除所得稅開支前溢利2307.5萬元,較去年減少主要是物業發展項目收入錄得減少、及投資物業之公平值調整之虧損淨值有所增加所致,每股資產值57.9元;董事局建議派發2015年度末期股息0.2元。

    金朝陽執行董事陳慧苓表示,受人民幣貶值、訪港人數下跌、中國遊客消費減少等因素影響,對零售市場及租務市場構成衝擊,間接影響集團旗下物業租務表現,惟透過旗艦項目金朝陽中心1期及2期Midtown的協同效應,令整體租務收入能保持穩定增長。
    記者:林可為

    回覆刪除