星期日, 12月 30, 2007

保險股"小非"解禁, 機構投資者投鼠忌器

睇大陸網頁不時會見到一些名詞和字眼, 初次見到真係一頭霧水, 唔明講乜. 今次見到大陸網上新聞, 講保險股"小非"解禁. 查一查才知道"小非解禁"係乜野意思.

<小非>就是小部分非流通股,股改之前就有承諾,非流通股在股改結束以後一年之內是不會在二級市場上拋售的,一年以後也不是大規模的拋售,而是有限度的拋售一小部分,為的是不對二級市場造成大的衝擊. "小非解禁",就是部分限售股票解除禁止,允許上市流通。

段新聞係講不久即將發生的中國人壽與中國平安「小非」解禁。 按兩家公司披露數據,2008年1月9日與3月1日,將分別有6億中國人壽限售流通股與31億中國平安限售流通股被推向市場。按兩間公司現時股價推算,屆時A股市場將由此擴容近3500億元。 值得一提的是中國平安,對照其現時8.05億A股流通盤,「小非」解禁相當於向市場投放相當於4個「平安」。而按目前平安月均不到300億元的成交量,若「小非」股東選擇套現,則需要至少一年方可完成交易。 從近兩日中國太保上市,另兩隻保險股齊跌,不難發現,固定板塊配置比例下的機構投資者對保險股的持有存在替代效應。而上述突忽如來的情景,自然讓共同基金的持有者顯得投鼠忌器起來。

我記得之前在珠海睇一些財經雜誌都有提到08年係非流通股解禁期, 到時A股供應量將會發生變化, 對炒供求為主的國內A股影響不容小覷.

當然, 買股最重要係睇基本因素, 睇經營狀況和盈利前景, 如果因為技術因素而引致股價下跌, 只會係提供買入優質股的好機會.

給媽媽買生日禮物

阿媽今個月生日, 我最實際, 問阿媽要什麼生日禮物, 佢話要對波鞋, 因為佢要去街, 耍太極拳, 跳劍舞和扇舞, 出外旅行等等, 經常要著波鞋, 係時候要換對新鞋. 於是食完早餐之後同阿媽去"馬拉松"鞋店, 試左兩對NIKE跑鞋阿媽都唔滿意, 主要係鞋頭太窄, 逼住唔舒服, 個售票員好識做, 馬上推薦另一對NIKE, 話鞋頭夠闊, 氣墊夠強夠大, 一定好著. 阿媽一試, 走幾步路, 果然係好舒服, 而且健步如飛, 於是馬上俾錢, 阿媽著住新鞋回家, 我就繼續去街睇樓. 20分鐘後, 阿媽打電話來話對鞋好正, 佢好滿意, 幾百蚊就令到阿媽咁開心, 超值!

事實上, 每次出糧或買野俾阿媽, 買野俾阿妹, 買野俾婆婆, 買野俾大家姐, 買野俾大家姐兩個小朋友, 見到佢地開心滿足, 我就覺得係自己最大的成功. 將來, 如果能夠令到老婆講佢好幸福, 咁就係我最大的成就.

星期六, 12月 29, 2007

投資相關保險

我很喜歡聽香港電台的e線金融網財經節目, 尤其喜歡聽一些國內的嘉賓講野, 水準好高, 本地的嘉賓我鍾意徐老闆和林森池. 網友隨笈兄好有心機, 將林森池於 e線金融網 節目講的內容重點錄記下來, 大家有興趣可以去以下的網址睇睇:

http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=3597&prev=3598&next=3555

今次林森池講有投資性成份的保單, 於是我在網上搜查有投資性成份保險的資料, 同大家分享下.

國內有投資性成份的保險有幾種, 分別有投連險, 萬能險和分紅險.

分紅險,表現形式通常為“保障+分紅”,雖然其保障部分的資金預定利率也大多在2%~2.5%左右,但由於允許保險公司每年向投保者派發可浮動的“紅利”,包括現金分紅、保額分紅等形式. 按照中國保監會的規定,保險公司應將分紅險在每一個會計年度末可分配盈餘的70%分配給分紅保單持有人。分紅保險的紅利主要來自三個方面,分別是費差益、死差益和利差益,也就是業界常說的“三差分紅”,此外還有退保差益等微弱因素的影響。其中,費差益指保險公司實際費用率小於預定費用率產生的盈餘,死差益指實際死亡率小於預定死亡率產生的盈餘,利差益指實際投資回報率大於預定利率產生的盈餘。

投連險指的是除了具有保險保障外,保單的現金價值直接與保險公司的投資收益掛鉤的壽險產品。簡單來說,投保人繳付的保費分別放入保障賬戶和投資賬戶中,除保險公司收取的一部分費用和基本保障費用外,其餘大部分資金全部用來投資。

萬能保險是指包含保險保障功能並至少在一個投資賬戶擁有一定資產價值的人身保險產品。萬能保險除了同傳統壽險一樣給予保戶生命保障外,還可以讓客戶直接參與由保險公司為投保人建立的投資帳戶內資金的投資活動,將保單的價值與保險公司獨立運作的投保人投資帳戶資金的業績聯系起來。大部分保費用來購買由保險公司設立的投資賬戶單位,由投資專家負責賬戶內資金的調動和投資決策,將保戶的資金投入到各種投資工具上。對投資賬戶中的資產價值進行核算,並確保投保人在享有帳戶餘額的本金和一定利息保障前提下,借助專家理財進行投資運作的一種理財方式。

分紅險、萬能險、投連險的共性是兼具保障和投資理財功能,將保單的價值與保險公司運營和投資的業績聯系起來。不同的是,它們的側重點各不相同。分紅險不設單獨的投資賬戶,每年的分紅具有不確定性;投連險設置了幾個不同風格的投資賬戶,客戶自由選擇,可能享有較高回報的同時也承擔較高的風險;而萬能保險設有單獨的投資賬戶,同時具有保底利率的功能


分紅險、萬能險、投連險的區別


投資收益:

分紅險:在投資收益上設有最低保證利率,有無分紅看公司的經營狀況。

萬能險:設有最低收益保障,實際收益與保險公司投資帳戶收益相關。

投連險:投連險的實際收益與客戶選擇的投資帳戶收益直接掛鉤,保險公司不承諾投資回報,客戶承擔全部投資風險。

產品特色:

分紅險:具保障功能,保險公司每月公布一次分紅狀況。

萬能險:具保障功能,繳費靈活,可一次性繳費,也可若幹次繳費。透明度高,保險公司每季度公布一次收益狀況。

投連險:具保障功能,設有多個投資帳戶,每個帳戶的投資組合不同,收益率也不同,客戶可自由選擇投資帳戶。透明度高,保險公司每月公布一次投資收益情況。

星期五, 12月 28, 2007

股神拒入股金融機構

今日睇生果報財經版有小標題寫住"股神拒入股金融機構", 巴菲特接受CNBC訪問時表示, 近日有金融機構邀請佢入股, 但被佢婉拒, 因為價錢未到令佢溜口水的地步. 巴菲特仲估計大型金融機構未來數年都難以錄得創記錄的盈利. 不過, 其實巴菲特早一排已經選擇性地增持左一些金融股. 另一邊箱, 英 國 億 萬 富 豪 劉 易 斯則不斷增持貝 爾 斯 登, 先後於 9 月 斥 資 8.6 億 美 元 購 入 貝 爾 斯 登 7% 股 份 , 並 於 本 月 初 增 持 至 8% , 本 月 6 日 至 21 日 再 以 89.08 至 110 美 元 吸 納 , 持股增加 至 9.57% , 合 共 花 費 11.9 億 美 元 , 每 股 平 均 成 本 為 101.7 美 元. 以 貝 爾 斯 登 周 一 的 收 市 價 88.8 美 元 計 算 , 劉 易 斯 股 權 現 值 9.86 億 美 元 , 賬 面 計 暫 時 損 手 2 億 美 元 。 自 劉 易 斯 於 9 月 公 開 宣 佈 吸 納 貝 爾 斯 登 後 , 後 者 股 價 迄 今 累 挫 17% 。 有錢佬買股喜歡越跌越買, 又一例子, 今次成功與否, 就要時間去證明.

另外, 見到1398工行增持349工銀亞洲股權至71%, 我在本書都有講過, 相信最終工銀亞洲會被母公司私有化.

今晚將最近品題過的3隻投機股整理一下, 以後會用呢個模式, 比較有系統地跟進.

最後補充一下, 投機要適可宜止, 最好限在整體組合的10%以內. 大大注始終係可以永久投資的股票. 仍然認為現時並非一筆過投入大量新資金的好時候, 以前買落的優質股繼續持有則無問題, 分段定期或月供收集優質股也無問題. 現時保留部分現金是合適的做法.

星期三, 12月 26, 2007

NCAV

網友Sing ar Sing在"價值投資"newsgroup問股價低過NCAV的股票值唔值得買.

呢個係好值得研究和討論的題目.

NCAV 全名係Net Current Asset Value,在Balance Sheet, 大家會見到 Non-current Asset, Current Asset, Non-current Liabilities, Current Liabilities. 而 NCAV = Current Asset - Non-current Liabilities - Current Liabilities. 係完全唔計Non-current Asset.

NCAV投資法係價值投資之父Benjamin Graham提出的, 做法係買入一籃子股價係3分之2或以下NCAV的股票, 記住, Graham唔係買一隻, 而係買好多隻, 因為個別公司可能有本身的問題(即係有非系統性風險), 而買入一大堆公司可以分散風險, 另外, 專買平野的Graham唔係買股價謹謹低過NCAV, 而係要有1/3或以上折讓的股票.

根據研究, 由1970至1983 13年間, 每年在年初買入一個用NCAV投資法的組合, 持有到年尾, 回報率係29.4%, 跑贏回報只有11.5%的S&P 500 指數.

另外, 多謝網友"強烈熱帶風暴"提供了以下(股價<每股流動資產淨值的66%)的股票名單, 大家有興趣可以進一步研究NCAV投資法, 歡迎交流和討論.

0022.HK 茂盛控股有限公司
0074.HK 長城科技股份有限公司 - H股
0211.HK 大凌集團有限公司
0244.HK 先施
0279.HK 民豐控股有限公司
0313.HK 德信集團控股有限公司
0350.HK 經緯紡織機械股份
0409.HK 四通控股
0412.HK 漢基控股
0420.HK 福田實業
0431.HK 大中華實業
0495.HK 百利大有限公司
0588.HK 北京北辰實業股份
0770.HK 滬光國際上海發展投資有限公司
1000.HK 北青傳媒
1001.HK 萬順昌集團有限公司
1122.HK 慶鈴汽車股份
1189.HK 永安旅遊
1202.HK 成都普天電纜股份
1218.HK 永義國際
3399.HK 南粵物流
8049.HK 吉林長龍藥業
8067.HK 長春達興藥業股份
8080.HK 北亞策略
8088.HK 亞科資本
8106.HK 浙大蘭德
8109.HK 科瑞控股
8110.HK 第一電訊
8188.HK 牡丹汽車


我手上剛好有1122.HK 慶鈴汽車的財務報告, 慶鈴有流動資產48.5164億人民幣, 有流動負債10.88771億人民幣, 無任何非流動負債, 所以慶鈴有NCAV 37.62869億人民幣, 相等候每股NCAV 1.5159人民幣, 以Graham的標準, 1.01人民幣的股價就買得過, 係唔係好嚴謹?

P.S. 以上名單並非股票推薦, 筆者也未有時間逐隻去搵資料計算NCAV.

星期二, 12月 25, 2007

今年聖誕

今年聖誕市道真係好好, 我昨天下午因為可以放早, 所以5點幾去IFC的city'super 行0下, 嘩, 成間city'super逼滿人, 有唔少係一大班人買食物飲料開party. 晚上, 在路上見到唔少教會團體在唱聖詩佈佳音, 在一些大商場見到人頭湧湧, 開心的人好多.

我就去左某個酒廊食自助餐, 有女歌手駐場唱歌, 佢個樣有d似黎瑞恩, 歌聲幾甜而且好入咪, 幾好聽, 我點左一首"終生美麗"送俾女友. 個男琴師肥肥地, 帶住聖誕老人的帽之後, 有d似公司的DBA, 尤其是側面的眼神勁似. 之後仲有聖誕老人出場派禮物和同食客影相. 成晚食到好飽, 不過其實唔係食左好多野, 而家自己比以前的食量細左好多. 加上, 而家身邊多左個人喝住我, 唔俾食太多.

星期日, 12月 23, 2007

Merry Christmas

祝大家聖誕快樂, 身體健康, 迎接一個豐盛的2008新年!

亞洲周刊選出本年度風雲人物

亞洲周刊選出「中國股民」為本年度風雲人物。根據中國證券登記結算公司的統計﹐截止今年十二月十七日﹐滬深兩市包括A股帳戶﹑B股帳戶和封閉式基金帳戶在內的證券投資帳戶總數達到一億三千七百五十九萬戶﹐較二零零六年底的七千八百五十四萬戶增長了七成五. 上證指數在今年十月十六日達到創紀錄的六千一百二十四點﹐較二零零六年底上漲了一點二八倍. 今年國內新上市公司不斷增多﹐中國建設銀行﹑中石油等大盤國企股也回歸A股上市﹐全年上市公司在市場上募集資金超過六千四百億元人民幣﹐融資規模係世界第一. 今年國內股市總市值與GDP比率從四成二上升至逾百分之百. 如果有一日時代周刊選出「中國股民」為年度風雲人物, 我會好驚.

另外在網上睇到中國社科院金融所金融市場研究室尹中立的一個研究報告指出, 從最近十多年國內股市的歷史看,每當M1的增長速度比M2的增長速度低時(多謝網友Heji 提醒, 係指增速而唔係金額),尤其是二者差距超過5個百分點時,股市就會見底,一輪新的牛市將會開展;而當M1的增長速度比M2的增長速度高5個百分點時,牛市行情會結束,熊市會到來。 M1和M2都係貨幣供應量的范疇, M1和M2的差異係M1不包括國民儲蓄存款和企業定期存款. 所以呢個研究報告其實指出, 當儲蓄存款和企業定期存款不斷增加,股市可能見底;而儲蓄存款和企業定期存款不斷減少,股市可能見頂。 要睇住國內A股的走勢而行動的網友, 或者買左A50中國基金(2823.HK)的網友, 以後可以多D留意國內M1和M2的數據公佈.


最近, 國內又再加息, 一年定期由3.87%調高至4.14%, 扣除5%利息稅之後仍然有3.933%, 在香港存人民幣定期好似1%都無, 點解唔上大陸開戶口? 來緊農曆新年會同家人上珠海渡假, 到時會再去工商銀行存定期.

星期六, 12月 22, 2007

再講539冠華國際

首先想講下統一食品的"紅燒牛肉面". 之前買了一些"紅燒牛肉面"放在公司, 開OT的時候就沖滾水來食. 以前我覺得統一的紅燒牛肉面唔夠味, 面的質地唔夠彈性. 今日中午起身之後, 唔想出街食飯, 我打算清左家中2碗統一的"紅燒牛肉面". 不過今次我唔係將滾水沖落碗面度, 而係好似煮公仔面咁, 將面, 湯包, 牛肉包, 倒晒落個煲度, 再加凍水,然後煮到佢滾, 再倒落隻碗來食. 發覺味道完全唔同晒, 好香好入味, d面又有彈性.

講番539冠華. 大圍行業面對的困難之前已經講過. 本身的問題係高借貸, 高存貨和高應收帳. 截至2007年9月30日止, 冠華有長期銀行貸款10.37億元, 短期(指1年內)銀行貸款9.05億元. 手上現金有2.1億元. 睇來管理層要積極減債. 冠華已經出售九龍長裕街10號利行工業大廈多個單位, 預期可以套回款項淨額約2.35億元, 將負債比率降至60%. 管理層預料08年資本開支約2-2.5億元, 營運資金算係足夠. 而冠華近年經營現金流有1億幾元, 分別係07年1.22億, 06年1.4億, 05年1.74億, 07年度融資成本有6,299.5萬 (比實際利息支出少, 因為有部分利息支出資本化左). 呢盤生意幾難做, 經營所得的現金扣除利息支出和課稅,再俾埋股東股息, 差不多無剩, 而相當部分的經營所得去左存貨和應收帳. 不過, 相信現價2.25的冠華仍然具有投機的價值.

星期四, 12月 20, 2007

開估

有唔少網友估中左, 而且解釋好合理. 根據個嘉賓講, 當產品C推出市場後, 3隻牌子的市場佔有率係: 牌子B增長左, 大過50%少少, 而牌子A和C就平分左剩下的份額, 即係話贏家係中價的牌子B, 輸家係最平價的牌子A, 理由唔少網友都講中左. 我回想自己購物的經驗, 我也是傾向買中等價的產品, 避開最平和最貴. 個嘉賓其實主要想講, 如果你想賣一件產品, 唔好單單俾個客睇0個一件產品, 要俾埋其他兩件, 一件平和一件貴, 咁賣出的機會大好多.

另外, 我今日趁食中午飯的時間, 睇左539過去5年的業績報告. 以下係539過去5年的派息, 每股盈利和營業額. 各方面每年都有增長. 539面對的問題除了一些大圍的包括同業競爭, 原料成本上升, 勞工成本上升, 政府環保要求提高, 歐美市場需求減弱, 人民幣升值等等, 資本開支大, 負債比率高也是問題. 下次再繼續講539.

最後想講, 今晚check網上銀行, 見到永久組合的宏利07年第3季度的股息已經過左數, 有HKD2,837.35.

冠華539.HK公佈中期業績

最近自己在股市裡無乜好做, 趁近排的業績公佈期, 就留意一些剛公佈業績的公司. 今日有間工業股#539冠華公佈中期業績, 比預期好, 派息也增加左. 以前都有留意到冠華, 通常在一些低pe, 高派息之選的名單中會見到539, 現價2.22, 預期pe唔夠4.5倍, 息率超過7%. 遲d有時間會睇埋539過去幾年的業績深入研究, 有時一d唔起眼的公司有能有唔錯的回報.

2007年12月19日 01:15:11 p.m. HKT, AAFN
冠華<0539.HK>中期純利1.75億增11.8%,派息8仙

冠華國際<0539.HK>公布,截至今年9月底止中期業績,錄得純利1.75億元,按年增長11.8%,每股盈利26.4仙,中期息8仙,可以股代息。去年同期派息7.2仙。

期內營業額21.66億元,按年增加19%。(wr)

星期二, 12月 18, 2007

消費心理

今日睇生果報新聞版, 有則報導講美國近年出現左一班新人類, 叫做"freegans"不消費者, 佢地有正當職業, 有d仲係公司老闆. 佢地主張零(或不)消費, 到街頭垃圾堆執食物, 衣服和日常用品. 佢地認為只要不消費, 一切問題, 包括物質的貪婪, 人與人之間的競爭和比較帶來的冷漠, 各種社會和環境的問題等等, 都可以迎刃而解.

我認為不要浪費係正確的, 值得鼓勵和推廣, 但極端到零消費就走火入魔, 零消費一樣會引來其他可能更嚴重的問題. 如果無人買面包, 買衣服, 咁呢班freegans就唔再能夠在垃圾堆執到食物和衣服, 因為無晒生產商. 如果垃圾堆再執唔到食物和衣服, 咁呢班freegans係唔係要俾錢去買呢 還是佢地會自己生產?

講開消費, 我之前在珠海睇左一個節目, 個嘉賓講消費心理, 佢舉個真實的例子, 某種產品市場上主要有兩隻牌子, 牌子A主攻低檔市場, 產品賣1500蚊, 牌子B主攻高檔市場, 產品賣3000蚊, 兩隻牌子的市場佔有率大約各佔50%. 現在有新的競爭者加入呢個產品的市場, 牌子C的產品賣5000蚊. 個嘉賓問, 大家估下加入牌子C之後, 3個牌子的市場佔有率分佈會係點, 邊隻牌子的顧客會流失多d去牌子C.

我當時第一個反應係覺得牌子B會流失多d顧客, 因為買牌子A的顧客係貪平的, 唔會轉去買貴價的牌子C, 相反牌子B的顧客應該係追求高質素, 而家有更高級的產品, 應該會有興趣買牌子C. 事實係點呢 下次開估.

星期一, 12月 17, 2007

市場先生私人強積金(16-Dec-07)

12月市況好波動, 不過唔會影響我月供股票的計劃, 仍然繼續進行, 無任何改變.不過因為資料太長, 所以只能展示最近4個月的買貨詳情, 和截至12月16日的總結.

星期日, 12月 16, 2007

求婚之歌

這首求婚之歌是改編自古巨基的"愛得太遲". 歌詞的水準如何並不太重要, 重要的是我用了很多時間和心機去寫, 絕對是誠意十足之作, 而更重要的是, 我成功了. 在此祝福天下有情人, 要"愛得及時".

愛得及時 (改編自「愛得太遲」)

我過去 只懂跟 股票共對,
返到屋企以後 只可獨對,
而終於醒覺到 世上竟然有 正野如你;

日日跌 見匯控 都好想買,
卻無眼 看出我多了皺紋,
而我的孤獨感 是越來越覺 要脫離單身;

最好彩是 發覺未太遲,
真心真意 不可缺鑽石介子,
忘我地壯膽 心震震真實誠懇,
望你能睇到 我有食力也有大志;

最寶貴是 求婚要及時 在這一秒 一起創造這歷史,
從此刻開始 我倆永遠互相依,
要跪要扒要怎麼也好 只等你說聲你願意;

我也覺我體溫仿似下降 看了症 得到是定要及時,
從天黑到天光 但從來未睏 因有著你;

日夜做 儲的錢都應該夠 俾晒你 請跟我一起到白頭,
而家我開了口 在心裡面 已等了很久;

決心不移 愛得堅持 我很想到 你嫁我那好日子,
唔盲目我識揀 正正正一早已知 幸福唔會錯過 只等你說聲鍾意;

愛你兩個字 講出要及時 真心真意 今晚就是好日子,
如何也願意 為我最愛的"芝芝",
要抱要吻要怎麼也好 請要相信一切是真意;

相擁我所愛無論幾多秒,
千千秒 即使相擁萬萬秒,
都嫌少 只求把我溶掉;

多少誓盟 多少有情人 互相鼓勵 都是愛意萬分,
日日在發奮 想起那天都興奮,
今晚共同過 你永遠也很吸引;

縱不信運 我是個好人 理想對象 愛於心裡永是真,
來日別操心 一切有我令你開心,
世界有幾多東西發生 我都要等到你應允.


古巨基的"愛得太遲"MTV

http://www.youtube.com/watch?v=23wnn49gbZM

星期五, 12月 14, 2007

銀行見紅事件

今日睇生果報財經版, 內容講到任總在北京透露, 有個別銀行因為持有次按有關的投資, 今年業績可能見紅. 印象中自我畢業出來工作, 很少本地銀行業績有虧損, 盈利倒退已經令投資者失望兼不滿. 即使97/98年亞洲金融風暴咁惡劣的形勢, 也只得1間本地銀行業績見紅, 就是華人銀行. 華人銀行於02年初被中信嘉華銀行收購左. 可能一不離二, 市場人士估計今次最有機會見紅的銀行就係中信嘉華銀行. 不過, 即使中信嘉華銀行業績真係有虧損, 唔等於母公司中信國金(#183)業績會有虧損, 因為中信國金仲有其他業務有盈利貢獻, 例如中信銀行(#998).

今日大市雖然下跌, 但也有逆市奇葩, 包括#321德永佳連續2日大升, 信星集團1170股價上升18.31%. 但如果睇返過去一年的股價, 今年整個上半年德永佳股價只是在大約5.2至5.6徘徊, 最近的股價也是每況愈下, 直至到公佈令人驚喜的業績, 股價才有突然的上升. 信星也是差不多, 整個下半年股價都是每況愈下, 當日信星無左個大客戶, 市場的反應好似永不返生咁, 結果管理層默默耕耘, 終於令到業績反彈. 所以有時手上持股股價表現偶有不濟, 唔使太憂心或者不安, 最重要係未來業績和盈利有無機會好番, 有盈利就有希望, 公司有錢途, 股東才有運行. 我的飲品組合2319蒙牛和1886匯源股價也是上上落落, 有時升, 有時跌, 我都無理佢, 一切按既定的策略辦事, 就係"越跌越買, 唔跌唔買, 只賺不止蝕".

最後想講, 現時都有一些以歷史數據計, 低pe, 幾好dividend yield 的工業股, 例如420, 539, 1223等,其中420和539好快公佈業績,不過買呢d股, 真係睇好唔好彩.

星期四, 12月 13, 2007

再講ELI

以下係引述博客隨笈的網誌, 希望隨笈兄唔介意. 講到林森池對ELI 的睇法.

"林 sir 對 ELI 的評價是負面的,因為滙控由 $145 升至 $152 的話,買ELI人士無法獲取股票,喪失資本增值既機會。假如滙控跌至 $133,買ELI的人就要被迫在 $140 買入滙控,雖然收取較高利息,但無法補償以 $140 買入滙控的資本損失。所以變相在大市跌時承擔風險,在升市時損失機會。"

我買ELI之前已經好清楚ELI的優點和缺點, 所以我唔會反對林 sir 的觀點.

但對我來講, 唔係買ELI好還是直接買股票好的考慮, 唔係買ELI回報高d還是直接買股票回報高d的問題. 因為買ELI呢筆錢我係唔會用來買股票, 呢筆錢係我今年下半年減持30%股票組合套回現金的一部分, 如果我唔買ELI, 也只會存於銀行, 即係話, 即使股市大升, 都同呢筆錢無關. 所以對呢筆錢來講, 要考慮的係買ELI好還是存定期於銀行好.

至於話, 如果匯豐股價未來2年都低過128.674, 資金會被綁2年, 如果未來2年股價都低過122.766, 咁回報只有2.55%. 凡事作最壞的打算和預備係好既, 但唔應該當最壞的事情一定會發生而去行事. 舉例, 如果你坐飛機去旅行, 預防萬一, 你會買保險, 咁做好正確, 但你唔會當正不幸的事一定會發生, 否則, 你就應該取消旅行, 甚至嚴重d講, 乜都唔使做.

今次我已經等一個好的定價才出手買匯豐ELI.

以下再引述博客隨笈的網誌, 佢講中我的想法.

"當然,相信市場先生清楚明白這些事情,他買入兩月一期的 ELI,是因為他估計滙控會在短期內牛皮,希望參予 ELI 合約可獲取較大利息回報,而他參予的 ELI 所設定的下跌買入價位是他認為可接受的水平。"

最後想講, 每個人都有自己獨特的背景, 情況, 目的, 理據, 唔好用一把尺度天下事, 當然, 呢個同樣係提醒自己, 要常常檢討, 向別人學習, 因為自己的盲點 可能自己唔覺. 互相分享和交流, 達至共羸.

星期三, 12月 12, 2007

內需股係避難所

面對內地通脹升溫,中央可能加大宏調力度, 內需股成為避難所. 當中食品飲品股係我所睇好的, 2319蒙牛和1886匯源果汁今日都逆市造好. 之前都講過, 如果議價能力極低的奶農都可以提價, 咁幾乎壟斷國內液體奶市場的伊利和蒙牛無理由唔可以加價.

1升裝純牛奶再漲0.6 今年累計漲幅高達67%

2007年12月12日 10:36:57  
來源: 重慶商報

大坪某超市,市民選購桶裝食用油
記者 歐陽祖兵

缺貨近一月的伊利1升裝純牛奶上周末重返我市各大超市,價格卻從此前的5.9元/升變為6.5元!記者昨日從我市各大超市證實,伊利、蒙牛1升裝純牛奶貨源吃緊,目前市場上僅有的一批伊利1升裝純牛奶價格再次上漲,今年來累計漲幅達67%。
伊利1升裝純牛奶曾經降至3.9元
記者昨日在新世紀、家樂福、好又多等超市看到,前不久斷貨的伊利1升裝純牛奶再次亮相,售價6.5元。而在重客隆等超市及不少副食店均沒有看見此款牛奶出售。重大附近一家副食店老板告訴記者,伊利1升裝純牛奶已經缺貨一個月,斷貨前的售價為5.9元/升。
據了解,純牛奶在今年夏天興起漲價大潮,此前伊利1升裝純牛奶最低曾賣過3.9元的促銷價,今年夏天售價漲到5.1元時仍時常以4.1元的促銷價銷售。11月開始,奶源緊張、物價上漲使我市純牛奶價格“突飛猛進”,伊利1升裝的純牛奶恢復到5.1元的原價後迅速調至5.3元/升,11月下旬陡然調至5.9元,而在距離上次漲價僅十天左右,昨日伊利1升裝純牛奶價格再次上漲0.6元/升,漲至6.5元。今年來,此款牛奶累計漲幅高達67%!
同時,貨源相對充足的伊利250毫升純牛奶價格也在今年“一路高歌猛進”,8月20日從2元/盒漲至2.1元,此後漲至2.3元,11月下旬,又從2.3元漲至2.5元,累計達25%。
蒙牛1升裝牛奶昨日漲至6.3元
據悉,今年來價格幾度“變臉”的牛奶品牌遠不止伊利一家。國內另一大牛奶品牌蒙牛,1升裝純牛奶在今年夏天為4.2元左右的促銷價,後漲為5.2元,11月初陡然漲至5.9元後再漲0.1元~0.4元/升不等,至昨日在新世紀等超市,蒙牛1升裝純牛奶仍然斷貨,家樂福則賣到了6.3元。
蒙牛250毫升裝純牛奶從上半年的2元/盒累計漲至2.5元。我市本土品牌天友牛奶的250毫升純牛奶,也從年初的每盒1.8元累計漲至2.3元/盒。
對于牛奶價格的不斷上漲,家樂福、新世紀等超市相關負責人稱,此次價格上調是因內蒙古等地進入冬天,奶牛產奶量急劇下降,同時部分廠家反映鐵路運費有所提升,所以市面上1升裝純牛奶吃緊,為滿足市民傳統需求而少量上市的伊利1升裝純牛奶不得不提高價格。

以下係仍然虧損緊的食品飲品股組合最新情況:

星期二, 12月 11, 2007

匯豐ELI

最近我第一次買匯豐ELI, 條款係咁:
1. 每2個月為1期
2. 頭一期的派息係本金的2.55%
3. 以12月5日收市價定價: 當日收131.3
4. 定價的98%為"贖回啟動價": 131.3 x 98% = 128.674
5. 定價的93.5%為"計息參考價": 131.3 x 93.5% = 122.766
6. 2個月期滿, 可以收取本金的2.55%, 以20萬為例, 2個月期滿可以收取利息5,100
7. 如果2個月期滿日, 匯豐股價高過128.674, 贖回機制會被啟動, 就可以拿回本金, 交易合約完結
8. 如果2個月期滿日, 匯豐股價低過128.674, 合約會自動續多1期(2個月),
9. 由第2期開始, 利息逐日計, 1期的利息係本金的2.5%, 如果匯豐股價高過122.766, 個日才有息收, 如果日日有息收, 第2期滿可以收取利息5,000
10. 第2期期滿日, 如果匯豐股價高過128.674, 就拿回本金, 交易合約完結
11. 如果第2期期滿日, 匯豐股價仍然低過128.674, 合約會自動續多1期(又多2個月), 如此類推. 如果2年期滿仍然未啟動贖回機制, 就要以122.766接貨, 到時20萬本金會被換成1629股匯豐.

買ELI因為股價唔係得上升和下趺兩種走勢, 股價可以在一個波幅裡上落牛皮. 事實上過去52週, 匯豐股價大部分時間徘徊在130至145之間.

如果匯豐股價上升, 兩個月後我收2個月年息15.3%, 然後取回本金做其他打算, 手上18111股匯豐也有得益.

如果匯豐股價下跌, 只要唔跌低過122.766, 我繼續收年息15%. 最壞情況係2年後要以122.766接貨, 但我接得開心.

如果匯豐股價牛皮, 我繼續收年息15%.

另外, 再見到國內牛奶加價的新聞:

盒裝牛奶兩月漲兩次價
南方報業網 (2007-12-11 14:59)

  業內人士稱成本上升,本地牛奶或很快提價

  盒裝牛奶上月中旬剛漲價,本月中旬又再次漲價,250毫升裝的牛奶再漲一成,1升裝的牛奶價格也小幅上漲。昨日廣州市牛奶協會理事長王丁棉向記者透露,隨著成本壓力的不斷加大,本地牛奶可能在未來兩三周內有動作,不過由于春節銷售淡季的原因,漲幅不會很大。

  “牛奶是不是又漲價了?上周還是12.5元,現在就要13.6元。”昨天中午,好又多南洲店顧客指著250毫升半打裝的伊利牛奶問。該店牛奶促銷人員介紹,上周末盒裝牛奶再次調價,伊利和蒙牛250毫升和1升裝的牛奶分別漲價0.2-0.3元不等。“牛奶上個月已經調過一次價,1升裝的漲價最明顯,像伊利以前常常做特價,只要4.8元左右,上個月調到5.7元,現在6元,也沒有促銷了。”

  盒裝牛奶最近調價動作頻頻,但是本地牛奶雖然從8月初就表示要漲價以來,似乎還沒有什麼動作。對此,廣東省奶業協會副會長王丁棉昨天對記者說:“本地牛奶,想漲卻不好漲。”據介紹,往年這個時候,本地乳品企業都已經簽訂好來年的收購奶合同,但是今年直到現在仍然遲遲沒有簽訂。今年的平均收購價在3300-3400元/噸,但是奶農們開出明年的收購價在4000元/噸。而另一方面,進口奶粉的價格也一直在漲,普通進口奶粉價格已經漲至2.9萬元/噸,“很快就會超過3萬元/噸。”王丁棉預計。

  “這輪漲價完全是被市場逼出來的。”王丁棉說預計最近兩三周內本地奶業價格會有調整,因為明年成本大幅上漲已成定局,而且原材料價格也不會有明顯調整。不過由于接下來是牛奶生產旺季,同時又是銷售淡季,王丁棉預計本地牛奶漲幅暫時不會很明顯,“估計春節前後都不會有大幅度提價。”

星期日, 12月 09, 2007

講講買樓

網友Ivan想我講多d買樓的睇法. 其實我自己對買樓的經驗唔多. 到目前為止, 我只係買過3次樓, 香港2次, 國內1次. 最失敗的經驗, 係97年2月我買入人生第1個物業, 下場係蝕左34.5%本金, 未計交易費用, 經紀俑金, 供樓利息, 和機會成本. 不過, 其餘2次買樓都係成功之作, 包括在03年沙士事件之後買入現時住緊的物業, 和國內珠海的物業. 珠海的物業的買入價係2百幾蚊港元1平方尺, 即使近期國內樓價被打壓, 相信都好難買到咁平.

不過, 無論如何, 我對樓市的經驗和知識都係非常有限, 而家要睇多d樓盤, 了解多d. 大致來講, 我傾向買大型屋宛, 我比較喜歡主人房要夠大, 放到6尺床, 客廳和飯廳都好重要, 可以同另一半好好享受美食, 然後好舒服地坐在sofa上欣賞電視節目或睇碟. 地點也是考慮的因素, 是否接近對方家, 自己家, 對方工作地點, 自己工作地點, 教會, 朋友, 娛樂,購物, 街市(尤其是我的至愛:海鮮) 等. 仲有實用率, 會所設施, 物業管理, 發展商, 樓齡, 景觀, 坐向, 交通, 物業的升值潛力等等.

另外, 今日買左一本投資週刊, 內文講到一間挪威基金 DnB Asset 最近增持了一些股票, 其中一隻引起我的興趣, 就係716勝獅貨櫃, 睇返聯交所資料, 最近分別有瑞士銀行於10月29日,以每股$3.739,增持勝獅貨櫃<0716.HK>38萬股,其持股量已由6.98%增至7.04%; 主席張允中於10月23日,以每股平均價$4.041,增持公司112.8萬股,其持股量由43.56%增至43.72%. 而716勝獅於10月份以股價$4.24,先舊後新配售9168萬股,集資淨額3.79億元.

睇716的業績報告, 負債比率都幾高, 於06年度, 債務淨額與股東資金比率高達112%, 06年勝獅的淨利有2,131.8萬美元, 但財務費用高達1,773.2萬美元. 07年上半年營業額較去年同期上升181.6%, 股東淨利上升50%, EPS上升49.4%. 管理層表示, 未來數年有大量新貨櫃船交付, 加上舊貨櫃的更換估計於08年開始加快, 市場對新貨櫃有強勁需求. 證券行估計07年勝獅業績有90%以上的增長, 08和09也有超過15%的盈利增長, 716勝獅的投機主題係業績反彈.

睇樓

本來無打算呢個時候買樓, 因為覺得現時樓價高得唔合理, 九龍市區4百幾萬買到的單位, 主人房係放唔落張6尺床, 不過, 有自己物業會增加"家"的感覺, 而且可以隨自己意願去裝修部置, 自己物業才會捨得落本去做. 更加重要, 係滿足身邊的另一半. 今日去左睇樓, 一個某地鐵附近的屋院, 從地鐵站出來行10分鐘就到達. 睇左6個單位, 最好的一個係19樓望山景, 景觀算係開楊, 業主清理晒屋裡的東西, 油左油, 地版打左"立", 感覺幾"企理". 另外一個夠高, 33樓, 望對面商業大夏的天台, 呢間個業主剛住完, 無執過, 有d亂. 其他4個層數太低, 俾其他樓擋住晒, 房內幾暗下, 要好早開燈. 最大問題係主人房太細. 所以要繼續睇其他樓盤.

星期四, 12月 06, 2007

任重道遠

首先, 對祝福我的朋友講句, 衷心感謝.

成家立室係人生最重要的事情之一, 記得牧師講過, 單人匹馬走得快, 但要走得遠, 就要結伴同行, 因為可以互相扶持. 面前仍然有好多關要過, 未來退休生活的計劃和預算, 難度也提高不少.

今日收到匯豐以股代息的信, 確認今次可以換到181股. 2001年9月份, 我投入39萬幾買入5,200股匯豐, 平均價76蚊, 至到今日, 我一共投入154萬8千蚊在匯豐股票上, 計入將會收到的181股, 一共持有18,111股匯豐. 我用過去幾年的數據計過, 如果次次都以股代息, 平均每年持股可以增加4.437%, 舉例, 如果你現時持有10,000股, 每次都選擇以股代息, 1年後, 手上的股數會增加到10,443股, 2年後股數會增加到10,906股, 以複式增長. 我估計15年後, 即使期間我唔再投入任何新資金, 到時手上匯豐持股會超過3萬4千7百股, 呢個係我未來退休資產的一個重要部分. 目前我比較關心手上有幾多股匯豐, 到退休的時候我會關心可以收到幾多股息, 所以我可以從容面對目前匯豐股價的疲弱表現.

星期三, 12月 05, 2007

今晚買了今生最重要的一件東西

呢樣野有觀賞價值, 也有實用價值, 更加有記念價值, 也是人生大事不可缺少的一件東西, 呢件東西有證書, 有唔少評分的項目: shape and cut, craft weight, colour grade, clarity grade, cut grade, polish, symmetry, 等等. 用左整晚的時間去挑選, 買完之後, 心情好興奮,即使匯豐股價於美市下跌, 心情仍然大好. 因為同呢件大事相比, 錢財係身外之物, 路過之客.

星期日, 12月 02, 2007

降低標準遲早要付出代價

今時今日次按問題的惡果係源於當日降低標準種下的禍根. 投資也是一樣. 當市場的主流意見由絕對估值法(例如:自由現金流貼現模型)慢慢轉移到相對估值法(例如: 國內A股同業trade緊60倍pe,呢隻股現價只係 40倍pe, 所以仍然抵買), 代表標準已經降低左, 代表某程度對市場現況的妥協. 投資股票賺錢的金科玉律, 第1係選擇好公司, 第2係等待好價錢才進場. 如果偏離好公司加好價錢的原則, 最終可能要付出沈重的代價. 當手上有現金的時候, 尤其是當呢d現金係來至沽出穫利貨的時候, 就比較容易降低標準. 堅守原則唔容易, 筆者有時也做唔到, 只能不斷提醒自己.

最後想講, 市場預期聯儲局今個月會減息, 起碼減0.25, 甚至有可能減半厘, 除左本地地產股會受惠之外, 本地銀行股相信也會得益. 大眾銀行626現價4.35, 預期08年市盈率大約8.5倍, 預期息率5.3%, P/B 0.86倍.

星期六, 12月 01, 2007

珠海見聞 (4)

在珠海期間我每日差不多睡到中午12點才起身, 然後就開電視, 大陸的電視節目好吸引我, 因為有好多頻道, 好多種類的節目, 通常我會睇到3點幾, 覺得實在太肚餓了才出街食飯. 睇到一個節目, 個嘉賓對住一班大學生演講, 佢話國內A股今年餘下日子都無運行, 唔會有起色, 因為國內銀行第3季已經幾乎用晒全年的貸款額度, 無乜錢再借俾國內企業, 而近年國內有唔少企業用d資金來炒股, 係支持之前A股升勢的部分原因, 現在企業借唔到錢, 一來A股少左來至企業資金的投入, 更甚係有d國內企業要沽貨套現, 呢個情況要去到明年, 銀行開始用新一年的貸款額度才有起色. 此外, 國內雖然有很多股民開左戶口, 但唔少散戶其實自己唔敢入市買股票, 佢地會買基金, 覺得放心d, 而國內基金的發行係受到政府控制的, 股市太熱, 中央可以暫停批準新的基金上市, 於是又少左一批入市的資金.

另外, 想講下買股心態. 買完股票之後股價下跌, 坐艇的滋味雖然唔好受, 但很多人都忍受到, 大不了安慰自己, 一日未賣, 都未可言勝負. 相比之下, 持有現金而股市大升, 更難頂, 因為睇住人地賺大錢而自己卻持有現金, 有d傻仔的感覺. 現時我就持有20%的現金, 不過, 我唔想因而降低自己的標準.